Von Ira Dugal
MUMBAI (Reuters) – Indiens Zentralbank verbraucht ihre Devisenreserven schneller als während der Taper-Tantrum-Phase im Jahr 2013, da sie versucht, ein Überschießen der Rupie zu verhindern, aber ein größerer Pool an Reserven könnte ihr eine Unterstützung ermöglichen die Währung noch einige Zeit, sagten Ökonomen.
Die Reserve Bank of India hat zwischen Januar und Juli dieses Jahres netto 38,8 Milliarden Dollar aus ihren Devisenreserven verkauft, wie die am Freitag veröffentlichten Daten zeigten.
Allein im Juli wurden netto 19 Milliarden US-Dollar verkauft, die neuesten verfügbaren Daten, und die Intervention blieb im August stark, als die Rupie gegenüber dem Dollar unter 80 fiel, sagten Händler.
Neben ihrer Intervention am Kassamarkt sind die Dollar-Terminbestände der Zentralbank von 64 Milliarden Dollar im April auf 22 Milliarden Dollar gefallen.
Im Jahr 2013 hatte die RBI im Zeitraum Juni bis September netto 14 Milliarden Dollar verkauft, nachdem der sogenannte Taper Tantrum – als die Renditen von US-Treasuries nach oben schossen, nachdem die Federal Reserve angekündigt hatte, dass sie ihr Tempo bei den Anleiherückkäufen verlangsamen würde – Druck auf die Schwellenländer ausgeübt hatte Wirtschaftswährungen, einschließlich der Rupie.
„Der Ausgangspunkt der indischen Währungsreserven lag in diesem Zyklus im Vergleich zum Taper Tantrum auf einem viel höheren Niveau, was ein viel dickeres Polster bietet, um der globalen Volatilität/Schocks standzuhalten“, sagte Radhika Rao, Senior Economist bei der DBS Bank.
MODERIERENDE RESERVENABDECKUNG
Indiens Devisenreserven sind von einem Höchststand von 642 Milliarden US-Dollar im Oktober 2021 auf ein Zweijahrestief von 550 Milliarden US-Dollar gefallen. Abgesehen von den tatsächlichen Dollarverkäufen werden die Reserven auch durch einen Rückgang der Hauptwährungen wie Euro und Yen gegenüber dem Greenback und a beeinflusst niedrigere Bewertung von auf Dollar lautenden Wertpapieren.
Der Rückgang der Devisenreserven und ein Anstieg der Importe haben dazu geführt, dass dieser Pool nun ausreicht, um etwa neun Monate Importe zu decken, verglichen mit 16 Monaten in der Spitze.
Zum Zeitpunkt des Taper Tantrums war Indiens Devisenreserven-zu-Import-Deckung auf unter sieben Monate gefallen.
Zähe und erhöhte Importe inmitten schwindender Devisenreserven führten dazu, dass die Importdeckung auf den niedrigsten Stand seit August 2018 fiel, sagten die Ökonomen Garima Kapoor und Subhankar Sanyal von Elara Capital in einem Bericht Anfang dieses Monats. Devisenreserven für kurzfristige Auslandsschulden bewegten sich weiter unter fünf Monate.
„Ein weiterer Abbau der Devisenreserven durch die RBI zur Eindämmung der Volatilität bleibt das Hauptrisiko“, sagten Kapoor und Sanyal.
RUPEE VS. YUAN
Die Verteidigung der Rupie durch die RBI zu einer Zeit, in der die meisten Währungen gegenüber dem Dollar schwächer werden, hat dazu geführt, dass die lokale Einheit gegenüber Handelskonkurrenten aufgewertet hat.
„Die indische Rupie hat im bisherigen Geschäftsjahr gegenüber dem chinesischen Yuan um etwa 5 % aufgewertet“, sagte Madhavi Arora, leitender Ökonom bei Emkay Global Financial Services.
Inflationsbereinigt hat die Rupie gegenüber dem Yuan um 8 % zugelegt.
„Dies ist wichtig, weil chinesische Exporte als Hauptkonkurrent sowohl für Indiens Exporte ins Ausland als auch, was noch wichtiger ist, für die indische Produktion im Inland angesehen werden“, sagte Arora.
(Berichterstattung von Ira Dugal; Redaktion von Savio D’Souza)
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